M&A時代　企業価値のホントの考え方

ワクワク経済研究所LLP（http://wkwk.tv/chou）代表・保田隆明氏と、株式会社インテグリティ・パートナーズ（http://d.hatena.ne.jp/ilovefirenze）代表・田中慎一氏の共著。タイトルの“ホント”や副題の“お作法”が示すように、企業価値、MBO、敵対的買収、三角合併など、今話題ではあるけれどもその内容がよく理解できていないM&A時代のキーワードをわかりやすく解説した１冊です。

では、なぜ1972年生まれの田中氏と1974年生まれの保田氏が、この本を出したいと思ったのか。共著者の代表として保田氏がプロローグの冒頭から問いかけをしてきます。「皆さんは、自分の目の前で日本企業がバタバタと米国企業になぎ倒されていく姿を見たことがあるでしょうか？」と。多感な学生時代を「ジャパン・アズ・ナンバーワン」のバブル期に過ごした団塊ジュニアの世代が、バラ色だと信じ疑わなかった将来。だが、待っていたのは就職氷河期であった、と。明らかに機能不全に陥っていた日本。その立て直しに必要な“大手術”の方法として彼らはM&Aというものに出会った、と述べています。

同じ外資系投資銀行に転職し２人は出会うわけですが、日本企業でも現場の若手ビジネスマンの中には、M&Aや財務戦略を有効活用して企業価値を意識した経営をすべきだという考えを持っていたそうです。ところがいざ、経営者・取締役のレベルになると、その観点で考える習慣がなく、後ろ向きな意見も少なくなかった。そのことにむなしさを感じた2人は「むしろ若い世代のベンチャー企業の方々にM&Aや企業財務戦略の知識を持っていただき、彼らが縦横無尽に活躍する５年後10年後にビジネスという戦場で世界的にも負けない企業を作ってもらうほうがいいかもしれない」と考え、２名とも2004年３月に辞表を出し、現在の「外部視点」での活動に至ったそうです。

M&Aもコーポレートファイナンスも非常に論理的であり、これほどわかりやすい分野も少ないのではないか、なのに実際にはむやみに感情論が飛びかっている、と著者は述べます。M&Aやコーポレートファイナンスに対して、正しい理解と前向きに活用したいという機運が高まってきた今、理解を補完・促進する本を出したことをうれしく思う、とも述べています。

先日、この本の出版セミナーに出席し、お２人の話を聞かせていただきました。この本は株式市場と向き合う上場企業の経営者あるいは経営に携わる方々のために書かれたものであり、難度としては中級者向けのものであるとおっしゃっていました。けれども非常にわかりやすい例えと平易な文体で説明がされているため、専門知識を持たない私にもよく理解できる内容となっていました。

たとえば、「戦後50年続いた間接金融体制が崩壊し、経営者が直接株式市場と向き合わなければならなくなったのは、実は、ここ10年ほどの最近の出来事なのです。筆者は、多くの経営者が株主資本主義に抵抗を感じる最大の原因はここにあると思っています。」（P.23）という説明や、「実は、世の中で『敵対的買収』と呼ばれる案件はすべて買収提案を受けた会社の経営陣が、いわば独自に（勝手に）そう呼んでいるだけであり、その会社の株主によって良いか悪いかといった肝心な点は無視されてきたと言っても過言ではありません。」（P.162）といった説明は、現在のM&Aに関するさまざまな「なぜ？」を解き明かしてくれていると感じました。

セミナーでお会いした著者２名は、非常にしなやかで口調も柔らかく、好感の持てる方々でした。と、同時に言葉の端々から「このままではいけない」という強い思いが２人を突き動かしていることも痛切に感じ取れました。保田氏は出版セミナーの中で「バブルという時代で日本を壊した人たちへの恨み」という表現をしていました（後にあいさつに行って話した時には「あれはちょっと大げさな表現をしてみただけです」と笑っていました）が、良い時代を築き、残すために「まず知る」「そして動く」ということの大切さを再認識させてくれる１冊です。著者と同じ30代の人間の１人として、同世代の方々にぜひ読んでもらいたいと思っています。